Ｂ／Ｓ面積グラフから考えてみよう(49)

古山喜章です。

さまざまなオフバランス①
～土地を売却する～　その４

その３の記事で、
土地売却後の、経営指標や剰余金の変化を解説しました。
今回は、そもそもなぜ、土地を買ってしまうのか？
ということに触れてみます。

今回の事例でいうと、土地を買う前の面積グラフはどうだったのか？
土地購入に際し、手持ちの現預金を３０％運用し、
残りの７０％を長期借入金で調達した、とするなら、
このような状況だったわけです。
下記、左側の面積グラフが、土地を買う前の状態です。

購入前の自己資本比率は５０％、
自己資本に対する借入比率を示すギヤリング比率は８０％、
と、決して、悪くはありません。
さあ、問題はここからです。

Ｂ／Ｓ中心の経営者は、この状態で土地を買う、
という発想はありません。
“これだけ現預金があるなら、借入金を減らそう”
“土地は借りればいいだろう”
となります。

ところが、Ｐ／Ｌ発想の経営者は、
“現状の利益が出ているなら、借りるのも、買うのも変わらない”
“いっそのこと、買ってしまおう”
となります。

“現状の利益”がどうか、ということが判断基準であり、
“現状のＢ／Ｓ”がどうか、という基準、発想がないのです。
そこが落とし穴となり、土地を購入してしまうわけです。

しかし、土地は減価償却ができませんから、
純利益からしか、返済資金を生み出すことができません。
さらに、借入が増えるわけですから、
金利が増え、経常利益を下げる要因となります。

つまり、土地を買うことによって、
キャッシュフローが、たちまち悪化してしまうのです。
楽だった資金繰りが、一気に、厳しくなります。

新たな土地が必要な場合、
借りる方法と、買う方法、があります。
買う方法をとろうとする場合、キャッシュフローのことを、
十分に検討していただきたいのです。
で、買わずにすむなら、買わないでほしいのです。