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2014年9月 3日 (水)

M&Aの話がきた!

以前書いた記事で、中小企業の事業承継の一つとして、
M&Aがあると、お話しました。
(以前の記事はこちら

『M&Aの仲介会社から、
買いませんか?(あるいは売りませんか?)と提案が来ました。
で、提案書を見てほしい。』
と言われることが、ときどきあります。

提案書の内容、というよりは、
「売買価格が妥当か?」を見てくれ、ということです。

で、妥当かどうか、といえば、不当です。
たいてい、当社に不利な価格が提案されています。

もし、「買いませんか?」の提案なら高く、
もし、「売りませんか?」の提案なら安く、
提案されています。

企業価値(売買価格)の計算は、
「①純資産(B/S)」+「②当期純利益×3~5年分」
と書きました。

そもそも、なぜ企業価値を、こう計算するのでしょう?

①純資産 = 資産 - 負債 です。

資産は、現預金、売掛金、在庫、建物、土地など、
おカネそのものだったり、おカネに変えられるもの、つまり、
これから入ってくるおカネです。

負債は、借入金、買掛金、退職金など、
これからでてゆくおカネです。

入ってくるおカネから、出てゆくおカネを引けば、
『いま、会社には正味でどれだけのおカネがあるのか?』
わかります。

純資産を考えるのは、この発想から来ています。

②これは、「のれん代」とか、「営業権」といいます。
ブランド力、技術・ノウハウ、優秀な人材など、
数字で見えない部分を評価するのです。

見えない部分を評価するは、とても難しいです。
なので、ここは、必ず「当期純利益」を持ってくるわけではありません。
経常利益、営業利益を持ってくる場合もあります。

①の純資産は、人によってぶれることはありません。
反対に、この②の評価は、人によって答が違ってきます。

どの指標をつかうか?は交渉人次第です。
理論武装をして、いかに有利な価格でまとめるか?
これが、腕のみせどころです。

具体的な内容については、次回に続きます。

(福岡雄吉郎)

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