M&Aの話が来た！⑤

M&Aでは、少しでも自社に有利な価格にするために、
売り手、買い手は、知恵比べします。

売買価格を決めるときの要素として、

①純資産　（時価の取り方）
②当期純利益　（将来をどう予測するか）
をいくらにするか？
が、大切になってきます。

①時価をどうとるか？
たとえば、「土地の時価をどうとるか？」です。

土地には、
公示価格、基準地価、路線価、固定資産税評価
と４種類あります。当然、価格も違っています。

さらに、少しおカネを払ってでも、
自社に有利な価格にもってゆくには、
不動産鑑定士に評価してもらう手もあります。

②将来の純利益をどう予測するか？

これまでの過去の実績をもとにして、将来の予測をします。
そのとき、ベースとなる実績を、過去何年分とるとか、
買収後は、規模のメリットが生きるからと、
粗利率が○％改善するとか、
色々な観点から、将来の予測をします。
この粗利率の変化の見通しは、とても大切なポイントとなります。

また、過去の実績をもとにして、
将来のコストも予測します。

会社を売る側にたてば、
少しでもコスト削減につながる要因をできるだけ列挙して、
（倉庫が不要になる、燃料代がかからない等）
将来の利益が大きくなる方向にもってゆくべきです。
そうすれば、企業価値が高くなり、売却価格は高くなります。

反対に、会社を買おうとする場合は、
少しでも安くなるように、
①時価が小さくなるように　
②将来の純利益が少なくなるように、
理論武装してゆくことが大切です。

（福岡雄吉郎）

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