Ｍ＆Ａ②

貸借対照表（Ｂ／ｓ）が理解できない母と息子

県内に７か所の食品スーパーを展開するタナベスーパー（仮名）　
３０年間、地域では　かっては　愛されるお店であったが、
県外からの元気の良いスーパーやデイスカウントストアー、ドラッグストアに攻められて、
往年の勢いは減り、収益性も落ち込んでいました。

それ以上に　他社の出店攻勢に対して無理して出店したため　
銀行借入金が膨れ上がっています。

７０歳を迎えようとしている老経営者にとって、
ここ数年の月々の返済金に悩まされ、
仕入先の買掛金は待ってもらい、増加するばかりでありました。

この際、話のあったＸ社からのＭ＆Ａの話にのり　
会社を売却しようと考えたのです。
そして、マツオカスーパー（仮名）に話が持ち込まれ、買収の意図ありとの約束を得ました。

勿論、妻と常務である息子(３８歳)に相談したのですが、妻は大反対です。
地元の顔を非常に気にしたのでした。
息子は　学校卒業以来、他人の飯を食ったことがなく、
今さら、どこで働けるのか?　不安でいっぱいで反対。

両名とも　なぜ、売却をしなければならないのか理解できないのでした。

Ｐ／Ｌ上の収益には　赤字は出ているわけではないのです．
しかし。金融機関は、もうこれ以上の借入金の増額には応じてくれません。

打つ手は仕入れ先の問屋に在庫資金分として　
６か月の手形で回すことにして、結局　妻と息子の意に応じ、
売却の話は破談になったのです。

しかし、３年後、Ｘ社へのタナベスーパーへの売却話が再び持ち込まれ、
当然、私たちマツオカスーパー側としてＢ／Ｓを拝見させていただいたのですが、

買掛金が7．５億に膨らみ、純資産も１億円減る有様になっていました。
聞けば仕入問屋も与信が増えるばかりで　
とうとう手を引くという事になったとのことです。

年々のＰ／Ｌの経常利益や税前利益が黒字であったとはいえ、
在庫や固定資産が増加すれば買掛金や借入金（調査）が、
増加するのは当たり前であり、
それの返済金が回らないと　たちまち銀行も仕入れ業者も応じてはくれなくなるのです。

Ｍ＆Ａをして会社を売却するとなると
不良在庫・不良固定資産・退職金等種々のものがあぶりだされ
それらの含み損は売値である自己資本（純資産）を食ってしまい
（含み益があれば別ですが）　借金の肩変わりをしてもらうだけで　
ほとんどお金が手元には戻ってこないのです。

Ｍ＆Ａは成立しました。
息子は幹部として置いてもらいましたが、
売却代金は３０年間の信用といえ、
陳列してある売物商品は不良在庫であり、
経営努力は無価値状態で、そして、マツオカスーパーの３倍の高い金利を払っていました。

年老いた田辺社長は、失意の中での引退でした。
３年前であれば　もう少しましであったものが・・・・

（井上和弘）



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