売上高利益率、営業利益率で収益性を語るな！

アパホテルのグループ代表である、
元谷外志雄氏が経済雑誌でホテル事業が儲かっていると述べています。

氏が述べているのは、アパホテルの売上高営業利益率は、
ホテル事業だけで見れば３４％に達しています。
普通のホテルの利益率が　５～10%といわれているから、
うちは儲かっているのです。

その理由は、アパは自分で土地を買い、ホテルを建て、
自分で運営しているためですと・・・・
売上高営業利益率３４％は、確かに立派なものですよ!

しかし、待ってください！　　経常利益率はいくらなんですか？
支払利息は多くあります。　経常率は悪くなりませんか？
まして、土地を自前で購入されておられれば減価償却は少なく、
営業利益率は良いように見えますよね。

私の手元にある2017年6月30日の資料によれば、売上営業利益率は３６％を示していますが、純利益率は　8、5%です。一気に少なくなります。

借り入れ髙の多さは予想されますが、要はキヤツシュフローがいくらか？　
です。
営業C Fは ９７３百万円
投資CFは一３７７百万円
財務CFは一２８５百万円
で現金は3億円しか増えていないのです。
ちなみに前年度同月　現金のCFはマイナスの３２７百万円なのです。

損益計算書で儲かった、儲かった、
と述べているのはどうかと思うのですが・・
借金に頼る経営も戦略ですから、
良いの悪いのと、言われる事はないかもしれませんが、上場企業でしょう。

97億円の借入金の元金返済は出来ないのではないでしょうか？
どうか10年後にも素晴らしいと言われる会社である様に祈ります。

（井上和弘）
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